Dollar américain : actualité et curiosité

Taux d'intérêt de référence de la Réserve fédérale des États-Unis

Quel est le taux directeur de la Fed et quel est son objectif?

La Réserve fédérale (en anglais : Federal Reserve System, souvent abbrévié en Fed) génère une variété de taux directeurs qui offrent des informations précieuses sur le comportement des marchés monétaires, permettant une évaluation de l'efficacité de la mise en œuvre de la politique monétaire. Les taux directeurs assument plusieurs fonctions cruciales sur les marchés financiers et soutiennent le fonctionnement efficace des marchés. Ils favorisent la négociation de contrats uniformes, réduisent les coûts de transaction et améliorent la liquidité du marché. De plus, ils réduisent les asymétries d'information en offrant une source de tarification transparente et autonome. Un taux directeur correctement conçu et résistant, qui est à l'abri de la manipulation, peut dissuader les participants du marché de fournir des informations de tarification inexactes lors de la conclusion d'un contrat.

La Fed calcule le Taux effectif des fonds fédéraux (EFFR) et le Taux de financement bancaire de nuit (OBFR) en utilisant les données de transaction rapportées quotidiennement sous la gouvernance du Conseil des gouverneurs du système de réserve fédérale.

Informations supplémentaires sur les taux de référence administrés par la Fed de New York.

Taux effectif des fonds fédéraux (EFFR)

Le marché des fonds fédéraux englobe les emprunts non garantis en dollars américains de dépôts auprès d'autres dépôts, ainsi que certaines autres entités telles que les entreprises parrainées par le gouvernement. La Fed calcule le Taux effectif des fonds fédéraux (EFFR) comme étant une médiane pondérée par le volume des transactions de fonds fédéraux de nuit signalées dans le Report of Selected Money Market Rates (FR 2420). L'EFFR est publié par la Fed sur son site web vers 9h00 pour le jour ouvrable précédent. Le taux cible, ou la fourchette, pour les transactions sur le marché des fonds fédéraux est établi par le Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Taux de financement bancaire de nuit (OBFR)

L'Overnight Bank Funding Rate (OBFR) reflète le coût du financement bancaire au jour le jour, non garanti, sur le marché de gros. Pour calculer l'OBFR, la Réserve fédérale utilise les données de transaction rapportées dans le Report of Selected Money Market Rates (FR 2420), qui comprend les transactions sur les fonds fédéraux, certaines transactions en eurodollars et des transactions spécifiques sur les dépôts nationaux. Le marché des fonds fédéraux est composé d'emprunts non garantis en dollars américains par les institutions de dépôt et d'autres entités telles que les entreprises parrainées par le gouvernement. Le marché des eurodollars est constitué de dépôts non garantis en dollars américains détenus par des banques ou des succursales bancaires situées en dehors des États-Unis, tandis que les banques basées aux États-Unis peuvent accepter des dépôts en eurodollars au niveau national par le biais de facilités bancaires internationales (IBF). L'OBFR couvre également les dépôts en dollars américains à échéance fixe au jour le jour et à taux d'intérêt négocié, comptabilisés dans les bureaux des banques aux États-Unis, déclarés comme "Selected Deposits" (dépôts sélectionnés). L'OBFR est la médiane pondérée en fonction du volume des transactions au jour le jour sur les fonds fédéraux, des transactions en eurodollars et des dépôts nationaux déclarés comme "Selected Deposits". Il est publié sur le site Internet de la Fed de New York vers 9 heures pour le jour ouvrable précédent.

Vous trouverez ci-dessous le taux d'intérêt de référence de la Réserve fédérale, avec une indication de la date de sa dernière mise à jour.

Institution de référence
Federal Reserve Bank
Siège
New York, États-Unis d'Amérique
Taux directeur
5.500 %
Mise à jour
07-26-2023

Taux SOFR : Qu'est-ce que le taux SOFR ? Taux LIBOR versus taux SOFR.

Le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) est un taux de référence pour les produits dérivés et les prêts libellés en dollars, qui remplace le London Interbank Offered Rate (LIBOR). Le LIBOR était le principal taux de référence pour les accords de crédit depuis les années 1980, mais sa fiabilité a été remise en question après la crise financière de 2008 car certaines banques manipulaient le taux à leur avantage. L'autorité britannique chargée de la compilation des taux LIBOR a annoncé qu'elle ne demanderait plus d'informations sur les prêts interbancaires après 2021, poussant à la recherche d'un nouveau benchmark. La Réserve fédérale a formé un comité pour sélectionner un remplaçant et a choisi le SOFR pour les contrats libellés en dollars. Les swaps de taux d'intérêt sur plus de 80 billions de dollars de dette nominale sont passés au SOFR en octobre 2020. On s'attend à ce que cette transition augmente la liquidité à long terme, mais entraîne également une volatilité notable des échanges à court terme dans les produits dérivés.

Le SOFR est un taux d'intérêt de référence utilisé par les banques pour déterminer la tarification des produits dérivés et des prêts libellés en dollars américains. Il s'agit d'un taux quotidien calculé sur la base des transactions effectuées sur le marché de rachat du Trésor, où les investisseurs fournissent aux banques des prêts de nuit garantis par leurs actifs obligataires. Les swaps de taux d'intérêt impliquent des accords entre les parties pour échanger des paiements d'intérêts à taux fixe contre des paiements d'intérêts à taux variable. Dans un swap typique, une partie accepte de payer un taux d'intérêt fixe, tandis que l'autre partie accepte de payer un taux d'intérêt variable basé sur le SOFR. Le taux peut être plus élevé ou plus bas que le SOFR, selon la cote de crédit et les conditions de taux d'intérêt des parties impliquées. Dans ce scénario, le payeur bénéficie lorsque les taux d'intérêt augmentent, car la valeur des paiements entrants basés sur le SOFR est maintenant plus élevée, tandis que le coût des paiements à taux fixe au contrepartie reste le même. Inversement, l'opposé se produit lorsque les taux baissent.

La transition du taux LIBOR vers le taux SOFR : Le 30 novembre 2020, la Réserve fédérale a annoncé que le LIBOR sera progressivement abandonné et remplacé d'ici juin 2023. Dans la même annonce, les banques ont été instruites de cesser d'écrire des contrats en utilisant le LIBOR d'ici la fin de l'année 2021 et que tous les contrats utilisant le LIBOR devront être terminés d'ici le 30 juin 2023. La transition du LIBOR au SOFR est un défi étant donné que des milliers de milliards de dollars de contrats sont liés au LIBOR, y compris le LIBOR en dollars américains à trois mois largement utilisé. La réévaluation des contrats est complexe en raison de différences importantes entre les deux taux, telles que le fait que le LIBOR représente des prêts non garantis tandis que le SOFR représente des prêts garantis par des obligations du Trésor. Le passage au SOFR aura le plus grand impact sur le marché des dérivés, mais affectera également les produits de crédit à la consommation et les instruments de dette tels que les hypothèques à taux ajustable et les billets de trésorerie. Les propriétaires avec des hypothèques à taux ajustable basées sur le SOFR verront leurs taux d'intérêt fluctuer en fonction du taux de référence.

Ci-dessous la dernière valeur actualisée du taux SOFR à différentes échéances :